Neben der Jagd auf schwache Spieler drängte Andrei Grachev in einer schriftlichen Antwort auf Fragen von Bitcoin.com News darauf, dass der Zusammenbruch wichtiger Krypto-Handelsspieler wie FTX und Terra die Bedeutung von Maßnahmen zum Schutz der Kunden deutlich gemacht habe. Eine solche Maßnahme, die von internationalen Digital Asset Market Makern wie DWF Labs genutzt werden kann, ist das sogenannte Pump-and-Dump-Sicherheitssystem. Das Schema ist eigentlich ein börsenübergreifender Liquiditätsverwaltungsansatz.
In der Zwischenzeit teilte Grachev zusätzlich seine Ansichten zu Themen mit, die von der falschen Wahrnehmung von Market Makern bis hin zu den Unterschieden zwischen Market Making zwischen zentralisierten Börsen (CEXs) und dezentralen Börsen reichen. Nachfolgend finden Sie die Antworten des geschäftsführenden Gesellschafters auf die restlichen Fragen von Bitcoin.com News.
Bitcoin.com News (BCN): Können Sie das Market Making zusätzlich zu dem, was passiert, wenn ein Verbraucher ein Krypto-Asset auf einer zentralen Alternative kauft oder auf einer dezentralen Alternative verkauft, kurz skizzieren?
Andrei Grachev (AG): Ein Market Maker erstellt liquide Märkte, notiert Orderbücher (platziert Kauf- und Verkaufsbeschränkungsorders als Bücher) und behält die Abwicklung bei. In einfachen Worten – Market Maker schaffen handelbare Märkte. [Dezentrale Börsen] DEXs (insbesondere die auf automatisierten Market Makern basierenden) sind etwas eingeschränkter, wenn es um Market-Making-Instrumente geht, aber selbst hier – ein Market Maker behält eine ausreichende Liquiditätsstufe in allen AMM-Pools [automated Market Maker] bei und leistet zusätzliche Arbeit mit dem Ziel, den gleichen Wert während des zentralen und dezentralen Austauschs aufrechtzuerhalten.
Da Market Maker Einnahmen erzielen, indem sie zwischen den Geld- und Briefkosten verteilen, hauptsächlich basierend auf einem bestimmten Angebot, würde der Market Maker [zum Beispiel] einen Token auf Coinbase um eine Anzahl von [Basis] Faktoren (bps) höher fördern als auf einem DEX und Bewerben Sie einen Token auf der DEX eine Reihe von bps billiger als auf Coinbase.
BCN: Was ist Ihrer Meinung nach der weit verbreitete falsche Eindruck vom Market Making?
AG: Dies könnte einem Verschwörungskonzept sehr nahe kommen: Während ein Token steigt, pumpt der Market Maker; Während ein Token untergeht, dumpt der Market Maker. Kennen Sie dieses Szenario, als Sie etwas gekauft haben, nach dem es sofort kaputt gegangen ist? Das Identische. Ein Market Maker hat sich Ihren Platz angeschaut und gegen Sie gehandelt.
Die Realität sieht ganz anders aus – ein Market Maker behält die Liquidität auf beiden Seiten (Kauf und Verkauf) und behält eine schlanke Entwicklung. Bessere können auch eingeschränkte Bestellungen aus einem Bestell-E-Book entgegennehmen, um den Markt zu verbessern und das natürliche Volumen zu erhöhen.
BCN: Unterscheidet sich Market Making zwischen dezentralisierten und zentralisierten Börsen?
AG: Ich könnte es ein bisschen anders aufteilen – bestellen Sie hauptsächlich E-Books (es können durchaus CEXes und DEXes sein) und andere (ausschließlich DEXes. Es enthält die AMMs auf DEXes und konzentrierte Liquidität auf Uniswap V3).
Orderbücher, die hauptsächlich auf Börsen basieren, ermöglichen es Market Makern, völlig unterschiedliche Ordervarianten (Restrict, Immediate-or-Cancel, Market usw.) zu verwenden, um einen Markt zu schaffen und Liquidität aus den Büchern zu liefern oder zu entnehmen.
AMMs sind viel weniger vielseitig, da die Geschäfte in Liquiditätspools stattfinden. Das größte Problem für AMMs besteht darin, für den gleichen Wert auf DEXs wie bei ihren zentralisierten Gegenstücken zu sorgen, indem sie nach Bedarf Liquidität einbeziehen oder eliminieren. Sie überwachen außerdem immer riesige und räuberische Geschäfte, um ihren Einfluss zu mindern.
Konzentrierte Liquidität ist wie AMM, aber es ermöglicht Händlern und Marktmachern sicherlich, einen Wertbereich für die Liquiditätsbereitstellung zu bestimmen. Es bietet im Vergleich zu AMM weitaus mehr Flexibilität, ist aber sicherlich viel weniger vielseitig als die Orderbuch-basierten Plattformen.
Angesichts der Tatsache, dass überlegene Market Maker ihre proprietären Methoden für den Betrieb verwenden, arbeiten die meisten von ihnen zusammen mit DWF Labs mit DEXes über ein digitales Auftragsbuch zusammen, das hauptsächlich auf Blockchain-Transaktionen und dem Ansehen der AMM und konzentrierten Liquiditätspools basiert .
BCN: Wie hat sich der Zusammenbruch von FTX und Alameda Research auf die Market Maker ausgewirkt und wie geht der Markt mit der Katastrophe der Krypto-Liquidität um? Sind Wale jetzt auch vorsichtig, riesige Mengen zu kaufen und zu verkaufen?
AG: Zunächst einmal hatten alle richtigen Market Maker Gelder bei FTX, da es nicht möglich war, sich vom Kauf und Verkauf auf der zweitgrößten Alternative in der Kryptowelt fernzuhalten. Einige von ihnen waren stark in Mitleidenschaft gezogen und eingestürzt. Viele andere durchlaufen jetzt ein schwieriges monetäres Szenario.
Im Allgemeinen ist es ein wirklich unglücklicher Anlass, aber auf lange Sicht sicherlich gut. Der Markt spült Unternehmen aus, die nicht nachhaltig genug waren, um während eines Sturms zu funktionieren. Infolgedessen soll der Markt gesünder sein.
In Bezug auf Wale und Kauf- und Verkaufsvolumen beobachten wir zahlreiche Aktionen auf dem außerbörslichen Markt (OTC), da die alternative Liquidität durch den Crash dramatisch zurückgegangen ist. Zum Beispiel haben die identischen Token, die früher nur einen Wertverlust von 10-12 % nach einer 500,000-Dollar-Werbebestellung erlitten, nicht einmal die Möglichkeit, eine 100,000-Dollar-Werbebestellung aufzusaugen, ohne dass die Kosten um 60-70 % abstürzen.
Glücklicherweise erholt sich der Markt. Wir haben begonnen, diese konstruktive Dynamik seit Anfang Januar 2023 zu sehen.
BCN: Es gibt diese Vorstellung bei manchen Unternehmensgründern, dass Liquidität keine Leistung des Marktes, sondern des Verkaufs ist. In Wahrheit sind einige Gründer der Ansicht, dass es ausreicht, sicherzustellen, dass genügend Kunden für die Verkäufer ihrer Token vorhanden sind, um ihre Liquiditätspunkte zu lösen. Wie zutreffend sind diese Behauptungen?
AG: Es ist gleichzeitig wahr und niemals wahr. Ohne Werbung ist Liquidität irgendwie inaktiv und synthetisch. Wenn niemand handelt oder kaum handelt, könnte es einen Market Maker veranlassen, Kursabweichungen richtig vorherzusagen, und er möchte möglicherweise die Entfaltung verlängern, um eine angemessene Risikostufe aufrechtzuerhalten. Das kann zu einer sterbenden Spirale führen – die Entwicklung wird schlechter und die Kauf- und Verkaufsmenge sinkt zusätzlich, was zu einer deutlich schlechteren Entwicklung führt.
Nehmen wir in einem anderen Fall an, dass ein Unternehmen ausschließlich von natürlichen Kaufleuten abhängt. Es ist machbar – Bitcoin begann ohne Market Maker und war von hoher Qualität. Aber es dürfte schwierig werden, diesen Erfolg zu wiederholen.
Händler gehen auf den Markt und haben eine Vielzahl von Token, auf die sie kaufen und verkaufen können. Wenn wir von ein paar wachsenden Token sprechen – es könnte sogar mit guter Werbung eine schwache Marktkonstruktion haben. Warum? Denn im Vergleich zu Market Makern handeln natürliche Kaufleute mit ihrer eigenen Fantasie und Voraussicht anstelle quantitativer Moden. Dadurch werden die Spreads breiter und die Ausführungsgeschwindigkeit langsamer, da die Einzelhandelsaufträge einander entsprechen müssen, anstatt sofort von einem Market Maker gekauft und gekauft zu werden. Zum Beispiel hat DWF Labs einen Marktanteil von 40-70 % des Kauf- und Verkaufsvolumens für viele Token, und falls wir unsere Konfigurationen von diesen Märkten wegnehmen würden, würden die Volumina zusammenbrechen.
BCN: Einige Market Gamer haben eine sogenannte Pump-and-Dump-Sicherheit integriert. Können Sie kurz erläutern, was es damit auf sich hat und wie Market Maker dies nutzen, um sicherzustellen, dass die Beitragszahler bei maximaler Kursvolatilität geschützt sind?
AG: Wenn wir wirklich dramatische Ereignisse wie FTX- oder Terra-LUNA-Marktcrashs ausschließen, wenn der fördernde Stress wahnsinnig war und niemand helfen kann, würden wir sehen, dass Market Maker Wertaktionen durch Liquiditätsverwaltung an den Börsen mindern. In 99% der Fälle wird Pump or Dump an einem bestimmten Ort durchgeführt und dann als Plage an andere Orte übertragen. Wenn es nicht so dramatisch ist, kann die Pest sehr gut verhindert werden, indem der Wert auf die tatsächliche Alternative festgelegt wird. Wenn es nicht funktioniert, lassen Market Maker die Wertfindung organisch geschehen und behalten eine entsprechende Markttiefe über die gesamte Breite bei.
BCN: Auf dem Parkett sieht das Market Making so aus, als ob der Smartphone-Handel, wo die Waren angeboten werden, scheinbar nicht zu unterscheiden ist. Wie grenzen sich Market Maker also von den Wettbewerbern ab?
AG: [Die] Fälle, in denen Market Maker möglicherweise nur einen einfachen Bot zum Erstellen eines Bestell-E-Books liefern, sind weg. Market Maker spielen eine notwendige Position innerhalb der Märkte. Wir werden nicht gesehen, aber ohne uns könnte der Markt viel weniger umweltfreundlich sein und die Spreads könnten viel größer sein.
Ich bin außerdem der Meinung, dass ein richtiger Market Maker auch ein richtiger Mitarbeiter, Berater und normalerweise sogar Investor sein kann, der seine Informationen und Beziehungen zu Börsen, Fonds und Portfoliounternehmen nutzen kann, um das Unternehmen voranzutreiben und sich entwickeln zu lassen. DWF Labs baut ausschließlich auf dieser Methode Beziehungen zu Aufgaben auf und tritt nicht nur als Market Maker, sondern auch als Partner auf. Wie Sie sagten, ist es wie im Smartphone-Handel, aber selbst im Smartphone-Handel gibt es nur ein Apple.
BCN: Viele Tasks werden manchmal als vorsichtig bezeichnet, wenn sie ihre Token in einem Bärenmarkt auf den Markt bringen. Ist das wahr (und wenn dem so ist, ist das vernünftig)?
AG: Jede Medaille hat zwei Seiten. Während eines Bullenmarktes kann ein Unternehmen zu einer enormen Bewertung steigen, an Börsen mit einer großen Marktkapitalisierung notiert werden und vom Markt zusätzlich gepumpt werden. Die meisten dieser Aufgaben stürzen ab, sobald der Markt rückläufig wird. Es ist mühsam, die Erwartungen der Trader zu überdauern und zu erfüllen, insbesondere wenn die Tiefstwerte weit hinterherhinken.
Im Vergleich zu bullischen Märkten haben bärische Märkte eine gewisse Pracht. Ja, es stimmt, dass es besonders ausgefeilt ist, die Mittel aufzustocken, und die Bewertung ist normalerweise geringer. Aber wenn ein Unternehmen an eine Alternative mit einer kleinen Marktkapitalisierung geht, ist es sehr anfällig dafür, vom Markt gedrängt zu werden, nachdem es sich stabilisiert hat. Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen an den Markt ging, als alles bei niedrigen Bewertungen gehandelt wurde, kann der Markt nur in einen Aufwärtstrend zurückkehren – was das Unternehmen nach oben treiben kann und ihm zusätzliche Erfolgschancen bietet.
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Terence Zimwara
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