Sinyal Analitik & Perdagangan

Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini

2428ec81dab0ac245e3644b351d7f510 Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini 1

Mary O'Sullivan, Profesor Sejarah Ekonomi, Université de Genève.
___

Pada awal pandemi COVID-19 pada Maret 2020, Sistem Federal Reserve Amerika Serikat guv Jerome Powell membuat pernyataan fenomenal: "Kami tidak akan kehabisan amunisi." Bank cadangan berdiri siap untuk mengambil segala jenis aktivitas yang penting untuk membendung resesi penempatan. Tiga bulan kemudian, Fed memasukkan hampir 3 triliun dolar likuiditas ke dalam situasi ekonomi Amerika Serikat.

Aktivitas ekstrim oleh bank cadangan - pelonggaran terukur (QE) - memiliki kritik film di kanan dan kiri. Sama mencoloknya adalah bahwa banyak ahli keuangan populer dan pencatat keuangan telah benar-benar bersatu untuk membantu QE dalam bereaksi terhadap bahaya resesi. Jaminan luar biasa mereka mengungkapkan sebuah kisah tentang bagaimana pemahaman kita tentang situasi yang ada dikendalikan oleh pelajaran yang diambil dari situasi sebelumnya, dan khususnya Depresi Hebat di tahun 1930-an dan analisisnya oleh pakar keuangan, Milton Friedman dan Anna Schwartz, dalam publikasi 1963 mereka, A Sejarah Moneter Amerika Serikat.

Friedman dan Schwartz menyatakan bahwa Federal Reserve System bertanggung jawab untuk mengubah resesi keuangan reguler menjadi Depresi Hebat. Ketika dilema ekonomi yang substansial menyebabkan penurunan tajam dalam pasokan uang dalam situasi ekonomi Amerika Serikat, The Fed berhenti bekerja untuk meminimalkan masalah tersebut.

2bfda3a43fef7630d4e0fb6594d27395 Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini 2

Dengan menyelesaikan abad ke-20, analisis mereka tentang Depresi Besar benar-benar telah menjadi yang terdepan di bidang ekonomi bisnis dan latar belakang keuangan untuk disertifikasi sebagai ortodoksi. Ketika dilema ekonomi dunia melanda pada tahun 2008, Federal Reserve System merekomendasikan rencana pertumbuhan keuangan yang tidak bersahabat untuk mencegah kesalahan yang berarti selama Depresi Besar.

40b4d0b5355313b85a16cbf21933d92d Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini 3

Gedung Dewan Federal Reserve Amerika Serikat. Steve Heap / Shutterstock

Banjir likuiditas langsung ke sistem ekonomi komersialisme luar biasa dalam sudut pandang sejarah, melampaui semua dokumen sebelumnya untuk perawatan keuangan, di luar masa perang, karena awal abad ke-20. Ini menentukan fakta keuangan kita sedemikian rupa sehingga kisah imajiner dari seorang "Profesor" mistik, yang secara menyeluruh bermaksud menyerbu Royal Mint Spanyol untuk menerbitkan miliaran euro, menjadi dasar untuk koleksi TV yang sangat terkemuka, La Casa de Papel. Seperti yang Profesor diskusikan:

Pada tahun 2011, Bank Sentral Eropa tidak menghasilkan dana sebesar EUR 171 miliar. Seperti yang kita lakukan. Hanya lebih besar… 'Suntikan likuiditas,' mereka menyebutnya. Saya melakukan tembakan likuiditas, namun kecuali lembaga keuangan. Saya membuatnya di bawah ini, dalam situasi ekonomi yang sebenarnya.

Profesor membuat pernyataan ini jauh sebelum bank cadangan bereaksi terhadap dilema virus korona dengan membanjirnya likuiditas yang lebih tinggi.

Evaluasi sejarah sebagai bid'ah finansial

Awal dari Depresi Hebat menyertai "masa keemasan" studi akademis dan empiris tentang siklus dan situasi perusahaan. Meskipun mereka tidak menentukan alasan siklusnya, para ahli keuangan memiliki kecenderungan untuk mencari gambaran tentang seringnya perubahan tugas keuangan dalam karakteristik internal sistem keuangan. Fokus ini sangat jelas terlihat dalam pekerjaan Wesley Clair Mitchell, seorang ahli keuangan Amerika di awal abad ke-20 yang merupakan otoritas terkemuka dunia dalam siklus perusahaan.

Mitchell memulai profesinya sebagai ahli keuangan keuangan di Universitas Chicago di mana ia memuaskan Thorstein Veblen dan termotivasi oleh keberatan ahli keuangan yang unik atas konsep keuangan yang diterima dan, khususnya, melupakan prosedur penyesuaian keuangan "evolusioner".

Bagi Mitchell, itu adalah "ketergantungan genting" kesehatan produk pada iklim ekonomi yang diatur untuk mencari keuntungan yang menciptakan siklus perusahaan: "Di mana ekonomi uang mendominasi, sumber daya alam tidak dikembangkan, peralatan mekanis tidak disediakan, keterampilan industri tidak diterapkan , kecuali jika kondisinya seperti menjanjikan keuntungan uang bagi mereka yang mengarahkan produksi. " Dia bertujuan untuk karakteristik pencarian keuntungan bisnis untuk memperjelas tahapan tugas perusahaan yang sering dan bagaimana mereka "tumbuh dari dan tumbuh menjadi satu sama lain" dalam prosedur penyesuaian kolektif.

Kedalaman dan tekad Depresi, khususnya di negara yang tampaknya mempersonifikasikan komersialisme dalam tipe yang paling maju, memperkuat nilai pemahaman perubahan dalam tugas keuangan. Sudut pandang unik yang direkomendasikan oleh John Maynard Keynes menarik fokus khusus: Keynes bertujuan untuk karakteristik dalam sistem keuangan untuk asal mula siklus, menyerupai skeptisisme berbagai ahli keuangan lainnya tentang kemampuannya untuk menyesuaikan diri, namun menentukan banyak hal. tugas baru bagi pemerintah federal dalam menjamin keamanan finansial.

Relevansi analisis Depresi Hebat yang digariskan oleh Friedman dan Schwartz dapat dinilai hanya dengan mengenali hubungan dan keretakan yang dicatat dalam evaluasi para ahli keuangan tentang siklus perusahaan. Publikasi mereka didasarkan pada campuran konsep dan latar belakang yang melahirkan kemiripan yang luar biasa dengan strategi teknis Mitchell yang berbeda untuk studi penelitian tentang penyesuaian kolektif. Tetapi sama seperti Mitchell yang benar-benar menggunakan catatan sejarah dan statistik untuk menguji ortodoksi keuangan pada masanya, Friedman dan Schwartz menggunakan studi sejarah mereka untuk menantang tidak hanya apa yang dipikirkan Mitchell dan Keynes tetapi juga apa yang dipikirkan oleh banyak ahli keuangan mengenai ketidakstabilan integral dari keuangan kapitalis. sistem.

Dalam Sejarah Moneter, Friedman dan Schwartz mengembangkan standar komersialisme sebagai keamanan, sebagaimana dikualifikasikan oleh kovariansi uang dan pendapatan yang bersatu, yang terganggu hanya oleh siklus yang menyimpang. Sepanjang menit-menit bersejarah yang tidak biasa ini, kata mereka, uang sangat berarti. Sejauh Depresi Hebat mengkhawatirkan, mereka menganggap bahwa penurunan uanglah yang memicu penurunan pendapatan. Sementara mereka mengakui keruntuhan finansial datang dari gelombang situasi finansial yang menghancurkan sistem ekonomi Amerika Serikat pada awal 1930-an, mereka mengutuk otoritas finansial Amerika Serikat karena berhenti bekerja untuk memasukkan cukup likuiditas ke dalam sistem untuk menanggapi keruntuhan. Dengan melakukan itu, mereka meminta pemerintah federal untuk bertanggung jawab atas apa yang bagi kebanyakan orang tampak sebagai dilema komersialisme.

Untuk melindungi klaim asuransi mereka yang dinamis, Friedman dan Schwartz menerima strategi teknis yang dimotivasi oleh Mitchell namun secara signifikan dikecam sebagai antik versus dampak evaluasi ekonometrik yang meluas dalam ekonomi bisnis. Ahli ekonometrika setuju dengan Mitchell tentang nilai menggabungkan konsep dan bukti keuangan, namun mereka memberikan tugas keuangan dalam kaitannya dengan koneksi matematis yang stabil yang menyembunyikan nilai penyesuaian kolektif yang ditekankan Mitchell.

Friedman dan Schwartz menolak untuk dipandu oleh gaya teknis, lebih memilih latar belakang untuk membedakan di antara berbagai deskripsi "kovarian statistik" dengan "melampaui angka saja" untuk "membedakan keadaan anteseden dari mana gerakan tertentu yang menjadi begitu anonim ketika kita memasukkan statistik ke dalam komputer ”.

Berdasarkan studi sejarah, mereka seharusnya membangun kembali rangkaian kejadian temporal yang mereka nyatakan membawa “kontraksi bencana” sepanjang Depresi Besar. Mereka juga menggunakan pemikiran historis untuk melangkah lebih jauh, melampaui sebuah kisah yang pasti akan atau menempatkan runtuhnya situasi ekonomi Amerika Serikat dalam kegagalan sistem ekonomi eksklusifnya. Federal Reserve System memiliki "kekuasaan yang cukup", mereka merekomendasikan, "untuk mempersingkat proses deflasi moneter yang tragis dan keruntuhan perbankan" namun tidak menggunakan kekuatan ini "secara efektif". Melalui penggunaan latar belakang kontrafaktual, maka melahirkan persepsi dilema yang tidak perlu terjadi.

d71aecbdced70080b8b3622f3eba5e88 Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini 4

Orang-orang yang menganggur mengantri di luar area dapur umum yang dibuka di Chicago oleh Al Capone. Koleksi Everett / Shutterstock

Uang, uang, uang

Menanyakan mengapa Depresi Hebat terjadi di Amerika Serikat adalah pertanyaan yang sulit. Solusi Friedman dan Schwartz menarik dan mungkin, namun banyak yang terlewat dan banyak yang dimasukkan. Kami pasti akan mengantisipasi keberatan atas klaim asuransi mereka, dan banyak sekali pilihan. Namun, terlepas dari keberatan selama bertahun-tahun, banyak penulis sejarah telah benar-benar memperluas teori kas atau mensertifikasi aspek-aspek tertentu darinya, alih-alih menantang atau menilai pernyataan inti yang menjadi dasar pembuatannya.

Menjelang akhir abad ke-20, analisis ekstrem Depresi Besar yang direkomendasikan Friedman dan Schwartz benar-benar menjadi ortodoksi historis. Pasangan ulama yang kurang ajar untuk langsung menantang itu mengalami serangan keberatan. Dan bagi mereka yang enggan untuk mendapatkan hak untuk kasus keamanan integral komersialisme, lupa terbukti menjadi alat yang efektif. Hal itu sengaja dilupakan selama kurangnya pengetahuan dapat dilihat dalam tulisan ahli keuangan skolastik, Ben Bernanke, yang mengembangkan profesi yang jauh lebih menakjubkan sebagai pemberi pinjaman utama.

Bernanke mengenali kekosongan esensial dalam kisah uang dan merekomendasikan untuk memuatnya. Analisis Friedman dan Schwartz tentang Depresi Hebat sangat bergantung pada kepanikan finansial, di mana para deposan menarik uang mereka dari lembaga keuangan yang sehat dan seimbang dan berbahaya, namun tanpa memberikan deskripsi apa pun yang signifikan tentang gangguan sistem ekonomi Amerika Serikat. Bernanke prihatin penyelamatan namun hanya dengan memberhentikan orang-orang sezaman minoritas seperti Hyman Minsky kepada siapa dia mungkin telah berubah untuk pemahaman tentang ketidakstabilan sistem ekonomi Amerika Serikat, karena pekerjaan mereka berangkat "dari asumsi perilaku ekonomi rasional".

Makalah Bernanke mengumpulkan banyak fokus skolastik merekomendasikan hasil squashing dari ortodoks skolastik pada dugaan pertanyaan klinis. Namun, risiko seketika menjadi jauh lebih penting, dan aktivitasnya menjadi lebih signifikan, ketika ortodoksi historis Depresi Hebat beralih dari pikiran skolastik langsung ke putaran rencana di awal abad ke-21.

Beberapa perasaan tentang apa yang ditemukan tetap menjadi bukti di pesta perayaan ulang tahun ke-90 Friedman pada tahun 2002. Setelah itu, Bernanke adalah peserta Dewan Gubernur Federal Reserve System dan dalam penghormatan yang sering dikutip, dia menyatakan: “Saya ingin mengatakan kepada Milton dan Anna: tentang Depresi Hebat. Anda benar, kami berhasil. Kami sangat menyesal. Tapi terima kasih, kami tidak akan melakukannya lagi. ”

Kata-kata Bernanke tentu saja memberikan waktu istirahat bagi nonagenerian sebanyak kesenangan. Dalam pidato pemerintahan Friedman kepada American Economic Association, beberapa tahun setelah majalah A Monetary History, dia menekankan bahwa "kita dalam bahaya menugaskan kebijakan moneter peran yang lebih besar daripada yang dapat dilakukannya". Namun, dia hampir tidak bisa membayangkan apa yang pasti akan coba dilakukan Bernanke ketika kesempatan itu terjadi.

Friedman mungkin tidak benar-benar ada untuk menyaksikan rencana permusuhan pertumbuhan keuangan yang dijalankan Bernanke dalam keputusannya untuk tidak "melakukannya lagi". Namun, Schwartz merekomendasikan dia untuk melawan pertempuran yang salah karena dilema 2008-2009 sama sekali tidak ada hubungannya dengan likuiditas. Ironisnya, banyak ahli keuangan yang berpikiran serupa dengan Depresi Hebat tahun 1930-an. Bayangkan saja apa yang akan ditunjukkannya mengenai pemahaman kita tentang dilema itu, serta gaya saat ini untuk pelonggaran yang terukur, jika itu benar.

Artikel singkat ini disesuaikan dari Kuliah Tawney tahunan Masyarakat Sejarah Ekonomi

6e64ca70a34d0719a5787db1b653f0c5 Depresi Besar dan Pencetak Uang Saat Ini 5

Artikel singkat ini diterbitkan ulang dari The Conversation di bawah sertifikat Creative Commons. Baca artikel singkat awal.

   

Setiap pedagang yang memperdagangkan mata uang kripto di bursa Binance ingin tahu tentang pemompaan nilai koin yang akan datang untuk menghasilkan keuntungan besar dalam waktu singkat.

Artikel ini berisi petunjuk rinci tentang cara mengetahui kapan dan koin mana yang akan berpartisipasi dalam "Pump" berikutnya. Setiap hari, komunitas di saluran Telegram Crypto Pump Signals for Binance menerbitkan 1-2 sinyal gratis tentang "Pompa" yang akan datang dan melaporkan "Pompa" yang berhasil yang telah berhasil diselesaikan oleh penyelenggara komunitas VIP.

Sinyal perdagangan ini membantu mendapatkan keuntungan 12% hingga 48% hanya dalam beberapa jam setelah membeli koin yang diterbitkan di saluran Telegram "Crypto Pump Signals for Binance". Apakah Anda sudah mendapat untung menggunakan sinyal perdagangan ini? Jika belum, cobalah! Semoga berhasil dan untung besar!

John Lesley

John Lesley adalah trader berpengalaman yang berspesialisasi dalam analisis teknis dan prakiraan pasar cryptocurrency. Dia memiliki lebih dari 10 tahun pengalaman dengan berbagai pasar dan aset - mata uang, indeks dan komoditas. John adalah penulis topik populer di forum utama dengan jutaan pandangan dan bekerja sebagai analis dan pedagang profesional untuk klien dan diri.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Bidang yang harus diisi ditandai *