O que a SEC pode aprender com o regulador alemão

Enquanto as pessoas esperam ansiosamente sobre como a SEC administrará o mercado DeFi, a BaFin da Alemanha atualmente descobriu um método.

O que a SEC pode aprender com o regulador alemão

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, Gary Gensler, revelou este mês que o mercado de criptografia não deve sair da alçada do regulador. Ele destacou que os procedimentos de negociação e empréstimo de financiamento descentralizado (DeFi) requerem atenção específica quando se trata de títulos de financiadores.

A regulamentação pode se estender a um menu de opções que cobre custódia, relatórios, confirmação da contraparte e categoria e emissão de propriedade. Estão surgindo relatórios de que os indivíduos estão esperando ansiosamente sobre como a SEC administrará o mercado DeFi, no entanto, a Autoridade Federal de Supervisão Financeira da Alemanha, também conhecida como BaFin, na verdade descobriu um método para usar a lei de valores mobiliários existente para o setor de criptografia.

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Descentralizado não sugere confidencial

É uma visão utópica que todos os DeFi deixarão diretrizes. Haverá constantemente um compromisso sobre o quão descentralizada é uma plataforma e os graus de centralização que existem em várias plataformas DeFi. Por exemplo, até mesmo oráculos de informação precisam de algum tipo de entrada externa.

Os investidores exigem opções. Aqueles que têm o dever fiduciário de operar em um ambiente regulamentado e outros que negociam por conta própria nem sempre têm um grupo de conformidade para agradar. No entanto, para que o DeFi alcance uma capitalização de mercado de US $ 1 trilhão, o capital institucional precisa entrar no mercado que, na verdade, esteve parado por muito tempo.

Realisticamente, os requisitos completos da pilha a serem controlados antes do capital institucional podem ser realocados. Os comerciantes precisam entender o que estão negociando e as contrapartes com as quais estão negociando não são estrelas ilegais. Desta forma, clareza regulativa é necessária tanto para a emissão de propriedade quanto para livrar-se do perigo da contraparte.

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Na verdade, o BaFin tem se inclinado para a frente e é versado sobre o assunto. Faz sentido desde que o número de avanços de blockchain são comprovados em Berlim. A atualização para a Lei Bancária Alemã em 2020 trouxe as posses criptográficas para sua jurisdição com a introdução da licença de custódia da criptografia, tornando possível para os bancos manterem as posses criptográficas. No entanto, esses indivíduos exigirão contrapartes certificadas para negociar.

Os reguladores podem rastrear a atividade de blockchain de forma mais simples do que o financiamento padrão

Gensler mencionou que as posses criptográficas são utilizadas principalmente para contornar as leis de lavagem de dinheiro, mas esse argumento é falho. A fraude existe nos mercados de criptografia e padrão e a atividade ilegal no último permanece maior do que nos mercados de criptografia, de acordo com um relatório da Chainalysis. O mesmo relatório descobriu que a atividade ilegal que utiliza Bitcoin (BTC) foi substancialmente reduzida: caiu de aproximadamente US $ 21.4 bilhões em 2019, ou 2.1% de todo o volume de negócios de criptomoedas, para simplesmente US $ 10 bilhões em 2015, ou 0.34%.

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Na verdade, movimentar o comércio em cadeia ofereceria aos reguladores uma compreensão maior de como o dinheiro está cruzando a estratosfera monetária, graças à natureza transparente da inovação do blockchain. Os reguladores têm a capacidade de examinar os bastidores por si próprios, indicando que dependem menos dos relatórios de negócios para eles.

Os reguladores precisarão se informar sobre como essa inovação pode ser usada para as estruturas monetárias existentes, como empréstimos. Isso aparece em algumas das observações de Gensler que param de funcionar para reconhecer que o empréstimo utilizando facilidades de inovação contábil dispersa (DLT) atualmente depende de excesso de garantia em vez de fornecer com base em ganhos futuros. As informações para suportar os últimos requisitos de tempo para mudar para o blockchain antes disso podem ser habilitadas.

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A criptografia deve ser controlada como o TradFi?

O mercado de criptografia não deve ser controlado basicamente do que os mercados padrão. Ele deve passar pelo mesmo licenciamento, emissão de prospecto e títulos do cliente que você descobriria em qualquer outro mercado que lida com instrumentos monetários.

Esta é a visão da BaFin, que na verdade melhorou suas leis de valores mobiliários para alinhar os bens emitidos pela DLT com as leis monetárias padrão, declarando que os tokens criptográficos devem ser categorizados como valores mobiliários. Embora muitos possam temer esse julgamento, a clareza é realmente útil para o mercado e seus indivíduos, que agora têm instruções claras de reguladores proeminentes do mundo.

Isso implica que os tokens de segurança lastreados em ativos, quando apropriado, precisam ter um prospecto como nos mercados padrão. Este é um avanço favorável para os mercados DeFi, pois auxilia na combinação entre os mercados padrão e criptográfico.

Para citar Marc Andreessen, “o software está consumindo o mundo”. Os itens artificiais que existem atualmente são sujos quando se trata dos bens subjacentes que os sustentam. A opção para isso é tokenizar mais posses do mundo real, o que aumentará o ambiente DeFi existente, mesmo simplesmente de 10 a 100 vezes. Para que isso seja significativo, deve ser feito utilizando um invólucro de conformidade e sob uma construção legal e um prospecto reconhecido por um regulador, como a BaFin ou a SEC.

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A defesa dos investidores precisa estender as contrapartes, além das posses

Os bens tokenizados requerem uma casa líquida para serem negociados. Os investidores podem ser protegidos de negociar com estrelas ruins, desde que suas identidades estejam vinculadas às plataformas DeFi. Este método move uma preocupação essencial para os indivíduos institucionais - o perigo da contraparte. Ele é executado tão rapidamente no mundo do financiamento padrão, por isso deve ser simples o suficiente para usar os mesmos conceitos para as trocas DeFi.

Os German Spezialfonds, ou fundos exclusivos, criados especialmente para o mercado institucional, agora podem deter 20% de sua carteira em posses criptográficas desde o início de agosto, indicando que cerca de 4,000 empresas não estão qualificadas para comprar a classe de imóveis. A modificação da lei é uma grande vitória para os defensores da criptografia e do blockchain na Europa e em todo o mundo, já que a introdução de uma grande piscina de caixa institucional para o setor será extensa.

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A Spezialfonds, no entanto, precisará negociar com contrapartes certificadas para comprar, manter e negociar posses criptográficas. Embora isso nem sempre seja um obstáculo em si, o panorama existente nesta parte do setor está crescendo e precisará se ajustar para lidar com as novas necessidades pensando na capacidade de modificação dessa lei.

O dinheiro não fluirá simultaneamente, no entanto, ele marca o início de uma grande modificação e prevemos que outras jurisdições o seguirão rapidamente.

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Colocando estacas no chão

Na verdade, o BaFin deu passos fantásticos ao levar a lei do mercado monetário existente e usá-la para o mercado de criptografia. À medida que mais bens do mundo real são simbolizados, os legisladores podem se sentir mais confortáveis ​​com o gerenciamento do setor. Os tokens de segurança fornecidos sem um prospecto, a menos que uma isenção use, não devem ser autorizados a negociar - comparáveis ​​a ações e títulos fornecidos em mercados padrão sem um.

O mercado precisa patinar para onde o disco está indo. Empreendedores em todo o mundo precisam se envolver com órgãos reguladores internacionalmente para descobrir o ambiente mais adequado para desenvolver casos de uso para tarefas DeFi certificadas. Para tanto, perder a clareza e o videogame pensativo da conformidade suprime o desenvolvimento.

Ao colocar uma grande participação no terreno, a BaFin está proporcionando autoconfiança empresarial que permitirá que um mercado saudável se estabeleça com um método regulador.

Philipp Pieper é cofundador da Swarm Markets, além da Swarm Network, uma tarefa de código aberto e DAO. Philipp também co-fundou Proximic (obtido pela comScore), Loop Media e Bitadel Crypto Trading. Philipp tem participado de inovações descentralizadas e negociação de ativos criptográficos desde 2015. Ele também é um financiador de start-ups e coach na Singularity University e StartX . Ele pertence ao comitê de blockchain da AIMA e à Digital Currency Trade Association (DCTA).

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John Lesley/ autor do artigo

John Lesley é um trader experiente, especializado em análise técnica e previsão do mercado de criptomoedas. Ele tem mais de 10 anos de experiência com uma ampla gama de mercados e ativos - moedas, índices e commodities. John é o autor de tópicos populares nos principais fóruns com milhões de visualizações e trabalha como analista e trader profissional para clientes e ele mesmo.

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