Je načase, aby USA vypracovali „test zvlnenia“ kryptomeny

Metódu SEC na kryptomenu je potrebné prispôsobiť, aby sa jasnejšie vyjadrovalo, ako sa zákony o cenných papieroch musia používať na digitálne vlastnosti.

Je čas, aby USA vytvorili „test zvlnenia“ pre kryptomenu

Väčšina milovníkov kryptomien je menej ako spokojná s predchádzajúcou metódou kryptomeny zo strany Spojených štátov pre cenné papiere a burzy. Nie je to tak, pretože skutočné spoločnosti sú proti pokynom, ale z dôvodu šírky, zložitosti a nepredvídateľnosti spojenej so súčasnou regulačnou rutinou. Aj v súvislosti so základnou nespokojnosťou niekoľko krokov SEC skutočne podnietilo toľko rozsiahlej kritiky ako sťažnosť z 22. decembra 2020, ktorou sa začala občianskoprávna žaloba, v porovnaní s Ripple Labs a 2 jej výkonnými orgánmi.

Nie všetci boli proti tejto akcii. Napríklad Coin Center, pro-krypto nezisková advokačná a výskumná študijná skupina, sa zmenšila, aby vyvrátila koncepciu, že XRP je bezpečnosť. V mojom predchádzajúcom Expert Take som odporúčal, aby prípad sledoval predchádzajúce snahy SEC o vynútenie a test Howeyovej investičnej zmluvy, ktorý sa označuje len ako Howeyov test, ktorý SEC už dlho používa na zistenie, kedy sú kryptografické vlastnosti cennými papiermi.

Na druhej strane existuje veľa hlasov odsudzujúcich prípad SEC. Pozostáva z sťažností predchádzajúcich orgánov SEC Marca Powersa, súčasného komisára SEC Hestera Peircea a čakajúceho tvrdenia, že token XRP spoločnosti Ripple nie je cenným papierom, do ktorého sa zapojilo nespočetné množstvo držiteľov XRP. Projekt Regulatory Transparency Project, nezisková, nestranícka skupina spojená s federalistickou spoločnosťou, sponzorovala 24. júna teleforum s názvom „SEC v. Ripple Labs: Kryptomena a„ Regulácia presadzovaním “. S predbežnou registráciou viac ako 500 verejnosti, publikum bolo mimoriadne nespokojné (a neurobilo to na neho dojem) z akcie SEC proti Ripple a jej tokenom XRP.

Táto základná nespokojnosť s prípadom Ripple, ktorý sa zvyčajne označuje ako „regulácia vynucovaním“, v skutočnosti niektorých viedla k tomu, že bolo potrebné vyvinúť „test Ripple“, ktorý by jasnejšie formuloval, ako je potrebné zákony o cenných papieroch používať na krypto vlastnosti.

Kto požaduje test Zvlnenie?

Štítok testu Zvlnenie sa pôvodne mohol použiť v zložitom príspevku z 22. decembra 2020, ktorý nesprávne deklaroval, že SEC dezertuje z Howeyovho testu v prospech metódy, ktorá údajne vyžaduje „nové spoločnosti, aby fungovali osem rokov, aby zistili, či čo porušujú zákony o cenných papieroch. “ Avšak premýšľavejší analytici sa skutočne prihlásili k požiadavke na test Zvlnenie, aby zabránili spoločnostiam v chode niekoľko rokov bez toho, aby pochopili, či môžu byť predvolané pred súd za to, že skutočne porušili americké zákony o cenných papieroch.

18. mája Roslyn Layton, senior faktor a uznávaný autor inovačnej politiky pre Forbes, otvorene požadoval test Ripple, aby „zastavil nadmerné dosahovanie SEC na kryptomenu“. Súčasťou nadmerného dosahu, ktoré uznala, bolo tvrdenie komisie SEC, že by mohla začať akcia siahajúca späť k predajom, ktoré sa začali pred viac ako 7 rokmi, a ktoré by mohli spôsobiť pokutu vo výške miliárd dolárov. Laytonova akcia spočívala v tom, že „tých sedem rokov má široký verejný záznam o odmietnutí komisie SEC poskytnúť akúkoľvek jasnosť v súvislosti s XRP.“ Presvedčivo si uvedomovala, že počas tých rokov SEC klesala, aby odhalila, ako to znamená narábať s tokenom XRP od Ripple.

Od úvodného článku vo Forbes sa k výzve na „test Ripple“ skutočne prihlásilo niekoľko ďalších analytikov. Jedno zverejnené hľadisko, ktorého autorom je George Nethercutt Jr. - predchádzajúci člen Kongresu, malo na pamäti:

„Nedávne výzvy na zavedenie vhodnejšieho štandardu pre technologicky zložité digitálne aktíva sa od podania kauzy Ripple zmenili na búrku. Niektorí odborníci na technickú politiku, ktorí prípad úzko sledujú, požadujú namiesto Howeyho „test zvlnenia“. “

Curt Levey, predseda Výboru pre spravodlivosť - spoločnosť zaoberajúca sa pokrokom v ústavou obmedzenej federálnej vláde a konkrétnej slobode - rovnako zvýšil test zvlnenia počas júnového telefora projektu Regulatory Transparency Project, pričom nezabúda, že požiadavka na zvlnenie neustále rastie napriek výsledok žiadosti SEC.

Existujúce prístupy, ktoré sa môžu nakoniec stať testom Zvlnenie

Problém samozrejme zostáva v úplnej diskusii o tom, čo môže Ripple test vyžadovať (samozrejme okrem toho, že nejde o Howeyov test).

Metóda energetických tokenov

Jednou z možností je pozrieť sa na výkon skrytého majetku, v podstate reanimovať analýzu energetických tokenov. V jednom okamihu sa analytici spoločne usilovali o porovnanie energetických a bezpečnostných tokenov. Bohužiaľ pre majiteľov firiem, ako mal na pamäti predchádzajúci predseda SEC Jay Clayton, podľa metódy SEC „Iba samotné volanie tokenu tokenom„ utility “alebo jeho štruktúrovanie tak, aby poskytovalo nejaký utility, nezabráni tomu, aby bol token bezpečnosťou.“

Niektoré štáty napriek tomu v skutočnosti prijali analýzu energetických tokenov, aby zistili, ako je potrebné tieto vlastnosti ovládať. Nie je pozoruhodné, že štát Wyoming, ktorý je v krajine najpríjemnejším pre kryptomeny, uzákonil „zákon o tokenoch vo Wyomingu“ už v roku 2017 - a v roku 2 schválil 2019 súvisiace domáce výdavky, čo umožňuje spoločnostiam pokračovať v tokenoch vyvinutých pre konzumnú funkciu. Aby sme vyhoveli požiadavkám tohto zákona, primárna funkcia tokenu by mala byť konzumná; token nemôže byť uvedený na trh ako peňažná investícia; a buď musí existovať cenovo dostupné presvedčenie, že token je ponúkaný predbežnému kupujúcemu na použitie, konzumná funkcia by mala byť ľahko dostupná v čase alebo blízko času počiatočného predaja, alebo by sa malo zabrániť počiatočnému kupujúcemu v opätovnom predaji tokenu až kým nie je možné konzumné využitie. Tokeny, ktoré vyhovujú týmto požiadavkám, je možné ponúknuť po tom, čo poskytovateľ zašle ministrovi zahraničných vecí oznámenie pozostávajúce z konkrétnych, avšak obmedzených informácií, a zaplatí poplatok 1,000 XNUMX dolárov na pokrytie výdavkov na správu zákona.

Podobne si Montana v skutočnosti vybrala, aby osobitne vyňala energetické tokeny (tj. Tie, ktoré majú konzumnú funkciu) z jej zákonov o cenných papieroch. Oddiel 30-10-105 (23) Montanského kódexu ospravedlňuje obchody s energetickými tokenmi z registračných požiadaviek podľa zákona štátu. Toto usporiadanie vyžaduje, aby bol token vytvorený hlavne pre konzumné funkcie a aby nebol uvedený na trh pre špekulatívne alebo finančné investičné funkcie. Ďalej je zakázaný ďalší predaj tokenov, kým nie je možná konzumná funkcia, a predbežní kupujúci musia potvrdiť svoj úmysel využiť ich na konzumnú funkciu. Colorado sa prostredníctvom zákona o digitálnych tokenoch taktiež rozhodlo ospravedlniť vydávanie tokenov s väčšinou konzumnou funkciou zo štátnych zákonov o cenných papieroch.

Prečítajte si článok:  Austrálska federálna vláda vyznamenáva 4 milióny dolárov, čo dáva 2 blockchainovým startupom

Aj keď by s najväčšou pravdepodobnosťou bol potrebný akt Kongresu, ktorý by motivoval (alebo prinútil) komisiu SEC k premiestneniu týchto pokynov, test Ripple zahŕňajúci metódu energetických tokenov (alebo konzumnú funkciu) mohol zabrániť uplatneniu zákonov o cenných papieroch na tokeny XRP spoločnosti Ripple.

Okrem kryptomien, ktoré sú kontrolované ako virtuálna mena

Alternatívny test Zvlnenie môže obmedziť rozsah právomoci SEC podľa zákonov o cenných papieroch, takže záujem identifikovaný sieťou Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) ako mena nie je cenným papierom. V roku 2015 sa spoločnosti FinCEN a Ripple Labs Inc dostali do čela vyhlásenia o vôbec prvom vynucovacom opatrení podľa zákona o bankovom tajomstve v porovnaní s digitálnym meničom. V rámci vydania, ktoré odhaľuje zavedenie poplatku vo výške 700,000 XNUMX USD oproti spoločnosti Ripple, spoločnosť FinCEN diskutovala o tom, že kroky tohto podniku boli problematické, pretože skutočne ponúkol „svoju virtuálnu menu známu ako XRP“ bez registrácie ako organizácia poskytujúca hotovosť.

Toto rozhodnutie spoločnosti FinCEN viedlo analytikov k obyčajnej hypotéze, že XRP nemusí byť rovnako bezpečnosťou. Táto pozícia má určite svoje opodstatnenie, pretože vyrovnanie so spoločnosťou FinCEN umožnilo spoločnosti Ripple pokračovať v operáciách a predaji, ku ktorým pravdepodobne nemusí dôjsť, ak by boli predaje nezákonné podľa federálnych zákonov. Napriek prítomnosti takéhoto komentára zostala SEC pokojná, pokiaľ ide o to, ako by sa mala spoločnosť XRP obávať, aj keď jej orgány odhalili vyhlásenia, ktoré spočiatku preukazovali, že bitcoiny (BTC) nie sú cennými papiermi, a potom bol éter (ETH) takisto mimo rámec zákony o cenných papieroch.

Vzhľadom na túto históriu je ľahké pochopiť, že výber SEC na začatie súdneho sporu verzus Ripple bol v skutočnosti obzvlášť polarizačný. Tejto voľbe by sa dalo zabrániť, ak by sa súdy rozhodli zbaviť sa digitálnych mien z rozsahu zákonov o cenných papieroch, alebo keby SEC dospela k úplne rovnakému záveru.

Tieto možnosti sa však zdajú nepraktické, čo naznačuje, že by bolo pravdepodobne potrebné prijať akt Kongresu, aby sa ministerstvu financií a spoločnosti FinCEN poskytla osobitná autorita nad digitálnymi menami, čím by sa obmedzila právomoc SEC. Túto metódu možno rýchlo rozpoznať ako test Ripple, pretože inšpiráciou pre túto modifikáciu je SEC vs. Ripple a modifikácia by jednoznačne zabránila výberu SEC konať proti Ripple a jeho tokenu XRP.

Štatút obmedzení

Podstatne obmedzenejšia akcia, ktorá by sa tiež mohla nazvať testom zvlnenia, môže obsahovať niečo také ľahké ako obmedzenie toho, ako neskoro môže SEC konať, keď si komisia uvedomí obeh záujmov, ktoré považuje za záruku. Aj keď SEC nebola úplne pri vedomí alebo nechápala, čo robí Ripple, keď začala uvádzať na trh tokeny XRP v roku 2012, bolo zrejmé, že do roku 2015, keď bola odhalená dohoda FinCEN, došlo k základnému pochopeniu aktivít firmy. Aj napriek tomu SEC začala svoje vynucovacie postupy až 22. decembra 2020. Práve toto zadržanie bolo v skutočnosti najčastejšie obviňované.

V prípade nárokov osobných sťažovateľov podľa zákona o cenných papieroch z roku 1933 vyžaduje oddiel 13, aby sa začalo s vybavovaním žiadosti do jedného roka od porušenia týkajúceho sa tejto konkrétnej osoby a v žiadnom prípade nie skôr ako 3 roky po úplnom poskytnutí záruky každému kupujúcemu. Toto je cenovo dostupná rovnováha medzi požiadavkou kupujúceho na nápravu a určitou požiadavkou na úplnú istotu a zatvorenie poskytovateľa. Federálne zákony o cenných papieroch však v súčasnosti neustanovujú nijaké obmedzenia práva na právo SEC začať s donucovacími opatreniami. Pravdepodobne bude potrebné prijať akt Kongresu, ktorým sa zmení zákon, aby sa obmedzila právomoc SEC konať, avšak extrémna realita, ktorú SEC v skutočnosti chcela podniknúť proti spoločnosti Ripple, pokiaľ ide o možnosti a kroky začaté pred viac ako 7 rokmi, odporúča, aby sa tieto môže byť oprávnená akcia.

Problémy s existujúcimi technikami

Test zvlnenia má niekoľko zjavných výhod, v neposlednom rade by to malo byť napravenie toho, čo mnohí považujú za závažné prekročenie zo strany SEC. Zvýšená istota by rovnako bola podstatnou výhodou pre skutočných majiteľov kryptomien, avšak pri každej z vyššie uvedených techník existujú určité problémy.

Po prvé, test zameraný na to, či má konkrétny kryptomena energiu (alebo spotrebnú hodnotu), aby sa zistilo, či ide o cenný papier, ktorý by mohol byť chránený, by mohol v prípade podvodov ponechať príslušníkom širokej verejnosti nedostatočné ošetrenie. Alternatívou k tvrdeniu, že energetické tokeny nie sú cennými papiermi, by bolo poskytnutie základnej výnimky z registrácie energetických tokenov. Takto by sa malo umožniť ďalšie používanie opatrení na boj proti podvodom v zákonoch o cenných papieroch. Problém s konštatovaním, že energetické tokeny sú vyňaté, je ten, že pre spoločnosti môže byť príliš jednoduché odvrátiť sa od zákonov o cenných papieroch predstieraním, že tokeny sú nákladnou konzumnou funkciou, keď je skutočnou nádejou, že ich kúpia špekulanti, čo tlačí na cenu hore.

Okrem toho je s najväčšou pravdepodobnosťou ťažké zistiť, či je funkcia tokenu „primárne“ konzumná, alebo či bol skutočne uvedený na trh ako finančná investícia, a nie na výhodách jeho zaistenej energie. Každý z týchto faktorov predstavuje skutočnosť, že použitie priameho energetického testu ako testu zvlnenia môže byť problematické.

Rovnako existujú problémy s tvrdením, že úrok nemôže byť cenným papierom, ak je ako mena riadený spoločnosťou FinCEN. Po prvé, FinCEN nedokáže pri predaji záujmov zabezpečiť verzus podvody, takže táto metóda môže rýchlo opustiť členov širokej verejnosti, ktorí sú podvedení bez liečby. Pretože federálne spoločnosti chránia svoju jurisdikciu, táto metóda môže tiež spôsobiť závod o riadenie, ktorý nemusí spôsobiť ideálne výsledky.

Alternatívne, ak má FinCEN schopnosť zistiť, že vlastníctvo kryptomeny je digitálna mena, a to aj potom, čo SEC skutočne začala konať pôvodne, by to mohlo spôsobiť extrémny typ nepredvídateľnosti a rozdielov, ktoré vlastníci kryptomien demonštrujú oproti súčasnému systému. Pretože cieľ FinCEN je taký odlišný od cieľa SEC, javia sa vynikajúce faktory umožňujúce obom zachovať určitú jurisdikciu v tejto oblasti.

Nakoniec existujú isté obavy aj v súvislosti so stanovením prísneho obmedzenia práv donucovacích opatrení. SEC skutočne obmedzila zdroje a keď sa objaví úplne nová trieda nehnuteľností, trvá nejaký čas, kým pochopia, čo tieto vlastnosti vyžadujú. Možno by SEC trvalo dosť dlho, kým som presne zistil, čo sa deje s tokenmi XRP, pretože majú určitú energiu a pracujú v mimoriadne zložitej oblasti. Je ťažké pochopiť, aké podmienky obmedzenia by boli rozumné, a ak poskytovateľ, ktorého sa to týka (alebo jeho pridružené spoločnosti) naďalej ponúkajú vlastníctvo, môže mať SEC stále jurisdikciu nad aktuálnejším predajom, čo spôsobí anomálny scenár, keď niektoré predaje nemôžu byť napadnutý, zatiaľ čo ostatné predaje sú považované za nezákonné.

Prečítajte si článok:  Malajzia v skutočnosti tlačí na nespočet nezákonných ťažiarov bitcoinov

Alternatívna metóda

Predchádzajúci rozhovor vyvoláva obavy z toho, aké alternatívne techniky môžu fungovať oveľa lepšie. Po prvé, keďže je jednoznačne zrejmé, že v krypto oblasti existujú zlé hviezdy, je veľmi dôležité mať aktívny federálny regulátor, ktorý bude môcť zasiahnuť, keď bude podvedená verejnosť. SEC má zdroje a skúsenosti na implementáciu opatrení proti podvodom v zákonoch o cenných papieroch. To sa dá dosiahnuť bez problémov, ktoré vykazujú SEC vs. Ripple, ak sa zmení regulačná metóda, ktorá uznáva širokú, pravidelne používanú výnimku z registrácie pre ponuky, ktoré spĺňajú špecifické požiadavky.

Najzrejmejšou požiadavkou na takúto výnimku je, že by sa mala obmedziť na spoločnosti, ktoré sú oslobodené od príkazu na zastavenie a ktoré v minulosti nemali trestné činy v oblasti cenných papierov, ktoré by nemali žiadne pridružené spoločnosti alebo ovládali osoby, ktoré boli skutočne uznané vinnými z trestného činu alebo podvodu v súčasnej minulosti. Diskvalifikátor „zlého herca“ sa v súčasnosti objavuje v iných výnimkách, takže by nebolo neobvyklé, že by to pozostávalo z úplne novej výnimky z kryptomeny.

Po druhé, má zmysel, aby každý poskytovateľ potreboval upozorniť SEC na plánovaný predaj alebo obeh kryptomien. Oznámenie nevyžaduje, aby pozostávalo z veľkého množstva informácií, malo by však pozostávať z vecí, pokiaľ ide o vydanie, faktor, za ktorý sa platí, že platia, a základné podmienky a výkon držby, ktoré pozostávajú najmä z práva, ktoré kupujúci získavajú v dôsledku vlastníctva vlastníctva. Okrem toho SEC nielenže vyžaduje informácie o základných podmienkach a výkonnosti blockchainu, na ktorom sú uvoľnené krypto vlastnosti, ale presne také isté informácie musia byť v čase vydania otvorene a ľahko dostupné. Informácie, ktoré by mali byť ľahko ponúknuté, musia pozostávať z množstva licencovaných nehnuteľností, počtu spravovaných poskytovateľom alebo jeho pridruženými spoločnosťami alebo kontrolnými osobami a základných podmienok, ktoré je potrebné splniť pred zverejnením nehnuteľností alebo poskytovateľ môže ponúknuť vlastnosti spolu s obmedzeniami ďalšieho predaja.

Môže byť tiež vhodné mať dostupné obmedzenia týkajúce sa povahy základného programu. Jedna zásadná požiadavka, ktorá má zmysel, je, že poskytovateľ by nemal mať jednostranné právo na prispôsobenie vzhľadom na základný blockchain alebo programy. Rovnako je logické, že je potrebné, aby boli kryptografické vlastnosti vytvárané pomocou konzumnej funkcie, ktorá musí byť v čase predaja praktická. (Ak nie je kupujúci, ktorý je konzumný, najpravdepodobnejším dôvodom nákupu sú špekulácie o budúcom úspechu.) Podobne nemusí byť vyžadovaný alebo myslený zisk z predaja na podporu pokroku v výkonnosti tokenu (za predpokladu, že základné vlastnosti poskytovateľa môžu byť použité na podporu ďalších alebo lepších funkcií, aj keď časť týchto vlastností pochádza z predaja krypto vlastností). To má tiež zaručiť, že tokeny sa získavajú od určeného výkonu namiesto v nádeji, že úsilie poskytovateľa zvýši ich hodnotu ako finančnej investície. Ako alternatíva k tejto metóde by mohlo byť tiež vhodné, ak by výkon držby mal byť ľahko dostupný pomerne rýchlo, čím sa zabráni ďalšiemu predaju predbežnými kupujúcimi, kým sa takýto výkon nezistí.

Ďalšou požiadavkou by malo byť, aby poskytovateľ zvlášť bránil ponúkaniu tokenu propagovaním možnosti vďačnosti alebo úspechu alebo inak ako špekulatívnej finančnej investície. Nakoniec, aby sa zabránilo možnosti, aby sa táto výnimka využila na odvrátenie právnych predpisov o cenných papieroch, držba by nemala kupujúcemu poskytovať právo na akýkoľvek podiel alebo podiel na správe, výnosoch alebo vlastnostiach poskytovateľa a nemusí sa rozvíjať hlavne odvrátiť uplatňovanie zákonov o cenných papieroch. Zdá sa, že tieto obmedzenia sú potrebné na to, aby sa cenovo dostupným spôsobom obmedzila úplne nová výnimka, a zároveň stále existuje rozsiahla výnimka pre mnohé nehnuteľnosti.

záver

Tieto nápady môžu byť jednoducho ďalšou variáciou testu Ripple, môžu sa považovať za prispôsobený test energetických tokenov alebo sa môžu považovať za niečo iné. Bohužiaľ, s prihliadnutím na doterajšie kroky SEC, bude s najväčšou pravdepodobnosťou potrebné, aby kongres konal v súlade s týmito pokynmi. Požiadavku jasnejšieho a cenovo dostupnejšieho smerovania k regulačnému plneniu však ukazujú SEC vs. Ripple, kde nie sú deklarované žiadne podvody, avšak SEC čakala na podanie donucovacej akcie viac ako 7 rokov po tom, čo podnik začal ponúkať svoj token.

Carol Goforthová je Clayton N. Malý učiteľ práva na University of Arkansas, Fayetteville, škola práva.

Každý obchodník, ktorý obchoduje s kryptomenou na burze Binance, chce vedieť o nadchádzajúcich pumphodnotu mincí, aby ste v krátkom časovom období dosiahli obrovské zisky.
Tento článok obsahuje pokyny o tom, ako zistiť, kedy a ktorá minca sa zúčastní nasledujúceho „Pump“. Komunita každý deň Kanál telegramu Crypto Pump Signals for Binance Signály pre Binance uverejňuje 1–2 bezplatné signály o nadchádzajúcom „Pump"A správy o úspešných"Pumps ”, ktoré úspešne dokončili organizátori VIP komunity.
Tieto obchodné signály pomáhajú zarobiť 20% až 150% zisk len niekoľko hodín po nákupe mincí uverejnených na telegramovom kanáli “Crypto Pump Signals for Binance Signály pre Binance “. Už dosahujete zisk pomocou týchto obchodných signálov? Ak nie, tak to vyskúšajte! Prajeme vám veľa šťastia pri obchodovaní s kryptomenami a prajeme vám, aby ste získali rovnaký zisk ako VIP používatelia Crypto Pump Signals for Binance Signály pre kanál Binance. Príklady možno vidieť Na tejto stránke!
John Lesley/ autor článku

John Lesley je skúsený obchodník špecializujúci sa na technické analýzy a prognózy trhu s kryptomenami. Má viac ako 10 rokov skúseností so širokou škálou trhov a aktív - mien, indexov a komodít. John je autorom populárnych tém na veľkých fórach s miliónmi názorov a pracuje ako analytik a profesionálny obchodník pre klientov i sám seba.

Nechaj odpoveď