ถึงเวลาแล้วที่สหรัฐอเมริกาจะต้องสร้าง 'การทดสอบ Ripple' สำหรับ crypto

วิธีการของ ก.ล.ต. ในการเข้ารหัสต้องได้รับการปรับแต่งเพื่อให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่ากฎหมายหลักทรัพย์จำเป็นต้องใช้กับทรัพย์สินดิจิทัลอย่างไร

ถึงเวลาแล้วที่สหรัฐฯ จะต้องสร้าง 'การทดสอบ Ripple' สำหรับ crypto

ผู้ชื่นชอบการเข้ารหัสลับส่วนใหญ่ไม่ค่อยพอใจกับวิธีการก่อนหน้าของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกาในการเข้ารหัส นี่ไม่ใช่เพราะบริษัทแท้ ๆ คัดค้านแนวทางปฏิบัติ แต่เนื่องจากความกว้าง ความสลับซับซ้อน และความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับรูทีนการกำกับดูแลในปัจจุบัน แม้ในบริบทของความไม่พอใจพื้นฐาน การกระทำสองอย่างของ SEC ได้กระตุ้นให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางมากพอๆ กับความคับข้องใจในวันที่ 22 ธันวาคม 2020 ที่เริ่มดำเนินการบังคับใช้ทางแพ่งกับ Ripple Labs และผู้บริหาร 2 คน

ไม่ใช่ทุกคนที่ต่อต้านการกระทำ ตัวอย่างเช่น Coin Center ซึ่งเป็นกลุ่มผู้สนับสนุนและศึกษาวิจัยที่ไม่แสวงผลกำไรแบบโปรคริปโต ได้ปฏิเสธที่จะหักล้างแนวคิดที่ว่า XRP เป็นหลักทรัพย์ ใน Expert Take ครั้งก่อนของฉัน ฉันแนะนำว่าคดีนี้เป็นไปตามความพยายามในการบังคับใช้ของ SEC ก่อนหน้านี้และการทดสอบสัญญาการลงทุนของ Howey ซึ่งเรียกว่าการทดสอบ Howey ซึ่งจริง ๆ แล้วสำนักงาน ก.ล.ต. ได้ใช้มานานแล้วในการค้นหาว่าเมื่อใดที่คุณสมบัติของ crypto เป็นหลักทรัพย์

ในทางกลับกัน มีเสียงจำนวนมากที่ประณามคดีของ ก.ล.ต. สิ่งนี้ประกอบด้วยความคับข้องใจของเจ้าหน้าที่ SEC ก่อนหน้า Marc Powers, กรรมาธิการ SEC Hester Peirce และการเรียกร้องที่ค้างอยู่ซึ่งโต้แย้งว่าโทเค็น XRP ของ Ripple ไม่ใช่การรักษาความปลอดภัย ซึ่งผู้ถือ XRP จำนวนนับไม่ถ้วนได้มองหาที่จะมีส่วนร่วม โครงการ Regulatory Transparency Project ซึ่งเป็นกลุ่มที่ไม่แสวงหาผลกำไรและไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดที่เชื่อมโยงกับ Federalist Society ได้สนับสนุนการประชุมทางไกลในวันที่ 24 มิถุนายน ในหัวข้อ “SEC v. Ripple Labs: Cryptocurrency และ 'Regulation by Enforcement'” โดยมีการลงทะเบียนล่วงหน้ามากกว่า 500 รายการ สมาชิกของสาธารณชนทั่วไป ผู้ชมไม่พอใจอย่างยิ่ง (และไม่ประทับใจ) กับการกระทำของ SEC กับ Ripple และโทเค็น XRP

ความไม่พอใจขั้นพื้นฐานกับคดี Ripple ซึ่งโดยทั่วไปแล้วถูกมองว่าเป็น “กฎระเบียบโดยการบังคับใช้” ได้ทำให้บางคนต้องการความก้าวหน้าของ “การทดสอบ Ripple” เพื่อให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่ากฎหมายหลักทรัพย์จำเป็นต้องใช้กับทรัพย์สินของ crypto อย่างไร

ใครบ้างที่ต้องการการทดสอบ Ripple?

ฉลากของการทดสอบ Ripple อาจถูกนำไปใช้ในโพสต์พิเศษตั้งแต่วันที่ 22 ธันวาคม 2020 โดยประกาศอย่างไม่ถูกต้องว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ละทิ้งการทดสอบ Howey เพื่อสนับสนุนวิธีการที่ควรจะ "บริษัทใหม่ต้องดำเนินการเป็นเวลาแปดปีเพื่อค้นหาว่าเกิดอะไรขึ้น พวกเขากำลังละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์” อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ที่รอบคอบกว่านั้นได้ลงนามในการเรียกร้องให้ทำการทดสอบ Ripple เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้บริษัทดำเนินการมาหลายปี โดยไม่เข้าใจว่าพวกเขาอาจถูกเรียกตัวขึ้นศาลหรือไม่เนื่องจากการฝ่าฝืนกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม Roslyn Layton ปัจจัยอาวุโสและผู้เขียนนโยบายด้านนวัตกรรมที่ได้รับความนับถือจาก Forbes ได้เรียกร้องให้มีการทดสอบ Ripple อย่างเปิดเผยเพื่อ “หยุดการเข้าถึงของ SEC เกี่ยวกับคริปโตเคอเรนซี่” ส่วนหนึ่งของการเข้าถึงเกินจริงที่เธอจำได้คือการอ้างของสำนักงาน ก.ล.ต. ว่าอาจเริ่มต้นการดำเนินการเพื่อกลับไปสู่ยอดขายที่เริ่มเมื่อ 7 ปีก่อน ซึ่งอาจทำให้ต้องเสียค่าปรับหลายพันล้านดอลลาร์ การกระทำของ Layton คือ “เจ็ดปีดังกล่าวมีประวัติการปฏิเสธโดย ก.ล.ต. เพื่อให้ความชัดเจนเกี่ยวกับ XRP” เธอจำได้และเชื่อมั่นว่าตลอดหลายปีที่ผ่านมา สำนักงาน ก.ล.ต. ได้ลดลงเพื่อเปิดเผยว่าการจัดการกับโทเค็น XRP ของ Ripple มีความหมายอย่างไร

นับตั้งแต่งานชิ้นแรกใน Forbes นักวิเคราะห์คนอื่นๆ จำนวนหนึ่งได้ลงทะเบียนกับการโทรสำหรับ "การทดสอบ Ripple" ข้อคิดเห็นหนึ่งที่เผยแพร่โดย George Nethercutt Jr. ซึ่งเป็นสมาชิกสภาคองเกรสคนก่อนๆ - เก็บไว้ในใจ:

“การเรียกร้องล่าสุดเพื่อสร้างมาตรฐานที่เหมาะสมยิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความซับซ้อนทางเทคโนโลยีได้กลายเป็นไฟลุกโชนตั้งแต่มีการยื่นฟ้อง Ripple ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายเทคโนโลยีบางคนติดตามคดีอย่างใกล้ชิดเรียกร้องให้ 'Ripple Test' แทนที่ Howey”

Curt Levey ประธานคณะกรรมการเพื่อความยุติธรรม ซึ่งเป็นบริษัทที่อุทิศตนเพื่อความก้าวหน้าของรัฐบาลกลางที่ถูกจำกัดโดยรัฐธรรมนูญและเสรีภาพเฉพาะ ในทำนองเดียวกัน ได้ยกการทดสอบ Ripple ผ่านทางเทเลฟอรั่มของ Regulatory Transparency Project ในเดือนมิถุนายน โดยระลึกไว้เสมอว่าข้อกำหนดสำหรับการทดสอบ Ripple มีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องแม้ว่า ผลการเรียกร้องของ ก.ล.ต.

แนวทางที่มีอยู่ซึ่งอาจจบลงด้วยการทดสอบ Ripple

เห็นได้ชัดว่าปัญหายังคงอยู่ในการอภิปรายอย่างสมบูรณ์ว่าการทดสอบ Ripple อาจต้องการอะไร (แน่นอนว่าไม่ใช่การทดสอบ Howey)

วิธีโทเค็นพลังงาน

ความเป็นไปได้อย่างหนึ่งคือการดูประสิทธิภาพของการครอบครองที่ซ่อนอยู่ โดยพื้นฐานแล้วทำให้การวิเคราะห์โทเค็นพลังงานฟื้นคืนชีพ จนถึงจุดหนึ่ง นักวิเคราะห์ได้พยายามร่วมกันเพื่อเปรียบเทียบพลังงานและโทเค็นความปลอดภัย น่าเสียดายสำหรับเจ้าของธุรกิจ ดังที่ Jay Clayton ประธาน ก.ล.ต. กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ภายใต้วิธีการของ SEC “การเรียกโทเค็นเป็นโทเค็น 'ยูทิลิตี้' หรือการจัดโครงสร้างเพื่อให้ยูทิลิตี้บางอย่างไม่ได้ป้องกันโทเค็นจากการเป็นหลักทรัพย์

อย่างไรก็ตาม บางรัฐได้นำเอาการวิเคราะห์โทเค็นพลังงานมาใช้เพื่อหาวิธีควบคุมคุณสมบัติดังกล่าว ไม่น่าแปลกใจเลยที่ Wyoming ซึ่งเป็นรัฐที่เป็นมิตรกับ crypto ที่สุดในประเทศได้ประกาศใช้ “Wyoming Utility Token Act” ในปี 2017 และส่งผ่านค่าใช้จ่ายในบ้านที่เกี่ยวข้อง 2 รายการในปี 2019 ซึ่งช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถใช้โทเค็นที่พัฒนาขึ้นเพื่อการใช้งานที่สิ้นเปลืองได้ เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของพระราชบัญญัตินี้ หน้าที่หลักของโทเค็นควรเพียงพอ ไม่สามารถทำการตลาดโทเค็นเป็นการลงทุนทางการเงิน และจำเป็นต้องมีความเชื่อในราคาไม่แพงว่ามีการเสนอโทเค็นให้กับผู้ซื้อเบื้องต้นเพื่อการใช้งาน ฟังก์ชันที่สิ้นเปลืองควรพร้อมใช้งานในหรือใกล้กับเวลาของการขายครั้งแรก หรือผู้ซื้อครั้งแรกควรป้องกันไม่ให้ขายต่อโทเค็น จนกว่าจะใช้งานได้อย่างสิ้นเปลือง โทเค็นที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดเหล่านี้สามารถเสนอได้หลังจากที่ผู้ให้บริการส่งการแจ้งเตือนซึ่งประกอบด้วยข้อมูลเฉพาะแต่จำกัดกับเลขาธิการแห่งรัฐและจ่ายค่าธรรมเนียม 1,000 ดอลลาร์เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการบริหารกฎหมาย

ในทำนองเดียวกัน มอนแทนาได้เลือกที่จะยกเว้นโทเค็นพลังงานโดยเฉพาะ (กล่าวคือ โทเค็นที่มีฟังก์ชันสิ้นเปลือง) จากกฎหมายหลักทรัพย์ มาตรา 30-10-105(23) แห่งประมวลกฎหมายมอนแทนาแก้ตัวข้อตกลงโทเค็นพลังงานจากข้อกำหนดการลงทะเบียนภายใต้กฎหมายของรัฐ ข้อตกลงนี้จำเป็นต้องสร้างโทเค็นเพื่อการใช้งานที่สิ้นเปลืองเป็นหลัก และไม่ได้ทำการตลาดสำหรับฟังก์ชันการเก็งกำไรหรือการลงทุนทางการเงิน นอกจากนี้ ห้ามขายต่อโทเค็นจนกว่าฟังก์ชันสิ้นเปลืองจะเป็นไปได้ และผู้ซื้อในเบื้องต้นจำเป็นต้องรับทราบถึงความตั้งใจของพวกเขาที่จะใช้พวกเขาสำหรับฟังก์ชันสิ้นเปลือง โคโลราโดผ่านพระราชบัญญัติ Digital Token Act ได้เลือกที่จะแก้ตัวในการออกโทเค็นด้วยฟังก์ชันที่สิ้นเปลืองส่วนใหญ่จากกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐ

อ่านบทความ:  ระบบ DeFi นี้ช่วยให้สามารถใช้ NFT เป็นหลักประกันสินเชื่อรถยนต์ได้

ในขณะที่น่าจะใช้การกระทำของสภาคองเกรสเพื่อกระตุ้น (หรือบังคับ) ก.ล.ต. ให้ย้ายคำสั่งนี้ การทดสอบ Ripple ที่ใช้โทเค็นพลังงาน (หรือฟังก์ชันสิ้นเปลือง) อาจทำให้ไม่สามารถบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์กับโทเค็น XRP ของ Ripple

ไม่รวมคุณสมบัติการเข้ารหัสลับที่ควบคุมเป็นสกุลเงินเสมือน

การทดสอบ Ripple ทางเลือกอาจจำกัดขอบเขตอำนาจของสำนักงาน ก.ล.ต. ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ เพื่อให้ผลประโยชน์ที่ระบุโดยเครือข่ายการบังคับใช้อาชญากรรมทางการเงิน (FinCEN) เป็นสกุลเงินไม่ใช่หลักทรัพย์ ในปี 2015 FinCEN และ Ripple Labs Inc ได้ขึ้นหัวด้วยแถลงการณ์ของการบังคับใช้กฎหมายครั้งแรกภายใต้พระราชบัญญัติความลับของธนาคาร เทียบกับบริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล FinCEN ได้กล่าวถึงการดำเนินการของธุรกิจว่าลำบากเพราะได้เสนอ “สกุลเงินเสมือนที่เรียกว่า XRP” โดยไม่ต้องสมัครเป็นองค์กรให้บริการเงินสด

การตัดสินใจโดย FinCEN ทำให้นักวิเคราะห์ตั้งสมมติฐานโดยทั่วไปว่า XRP อาจไม่ใช่หลักทรัพย์ มีเหตุผลอย่างแน่นอนสำหรับตำแหน่งนั้น เนื่องจากข้อตกลงกับ FinCEN อนุญาตให้ Ripple ดำเนินการและขายต่อไปได้ ซึ่งอาจไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นจริงหากการขายนั้นผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง แม้จะมีความเห็นดังกล่าว แต่สำนักงาน ก.ล.ต. ยังคงสงบสุขว่า XRP ควรกังวลอย่างไร แม้ว่าทางการจะเปิดเผยคำประกาศที่แสดงในตอนแรกว่า Bitcoin (BTC) ไม่ใช่หลักทรัพย์และหลังจากนั้น Ether (ETH) ก็อยู่นอกขอบเขตของ กฎหมายหลักทรัพย์

จากประวัติศาสตร์นี้ มันง่ายที่จะเข้าใจว่าการเลือกของ SEC ในการดำเนินคดีกับ Ripple นั้น แท้จริงแล้วมีการแบ่งขั้วโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ทางเลือกดังกล่าวอาจถูกป้องกันได้หากศาลเลือกที่จะกำจัดสกุลเงินดิจิทัลออกจากขอบเขตของกฎหมายหลักทรัพย์ หรือหากสำนักงาน ก.ล.ต. บรรลุข้อสรุปเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกเหล่านี้ดูเหมือนจะใช้ไม่ได้ โดยบอกว่าน่าจะใช้การกระทำของรัฐสภาเพื่อให้กระทรวงการคลังและอำนาจพิเศษ FinCEN เหนือสกุลเงินดิจิทัล ดังนั้นจึงจำกัดอำนาจของสำนักงาน ก.ล.ต. วิธีนี้อาจได้รับการยอมรับอย่างรวดเร็วว่าเป็นการทดสอบ Ripple เนื่องจากแรงบันดาลใจสำหรับการปรับเปลี่ยนนี้คือ SEC กับ Ripple และการปรับเปลี่ยนดังกล่าวจะขัดขวางทางเลือกของ SEC ในการดำเนินการกับ Ripple และโทเค็น XRP อย่างชัดเจน

บทบัญญัติแห่งข้อจำกัด

การดำเนินการที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งอาจเรียกได้ว่าเป็นการทดสอบ Ripple อาจมีบางสิ่งที่ง่ายพอๆ กับการจำกัดเวลาที่สำนักงาน ก.ล.ต. สามารถดำเนินการได้หลังจากที่คณะกรรมาธิการได้ตระหนักถึงการหมุนเวียนของผลประโยชน์ที่ถือว่าเป็นการรักษาความปลอดภัย แม้ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. จะไม่ได้มีสติอย่างสมบูรณ์หรือไม่เข้าใจสิ่งที่ Ripple กำลังทำเมื่อเริ่มทำการตลาดโทเค็น XRP ในปี 2012 เห็นได้ชัดว่ามีความเข้าใจพื้นฐานเกี่ยวกับกิจกรรมของธุรกิจภายในปี 2015 เมื่อมีการเปิดเผยข้อตกลง FinCEN ถึงกระนั้นก็ตาม ก.ล.ต. ไม่ได้เริ่มกระบวนการบังคับใช้จนถึงวันที่ 22 ธันวาคม 2020 การหยุดชะงักนี้เป็นเรื่องที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด

สำหรับการเรียกร้องโดยผู้ร้องเรียนส่วนบุคคลภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 มาตรา 13 ต้องการให้เริ่มดำเนินการภายในหนึ่งปีของการละเมิดเกี่ยวกับบุคคลนั้น ๆ และไม่เกิน 3 ปีหลังจากที่ผู้ซื้อรายใดได้รับหลักทรัพย์เป็นครั้งแรก นี่คือความสมดุลที่เหมาะสมระหว่างความต้องการของผู้ซื้อในการรับการชดใช้และข้อกำหนดบางประการเพื่อความแน่นอนและการปิดบัญชีสำหรับผู้ให้บริการ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางไม่ได้กำหนดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับสิทธิ์ของสำนักงาน ก.ล.ต. ในการเริ่มดำเนินการบังคับใช้ น่าจะเป็นการกระทำของสภาคองเกรสในการเปลี่ยนแปลงกฎหมายเพื่อจำกัดอำนาจของ SEC ในการดำเนินการ อย่างไรก็ตาม ความจริงอย่างยิ่งที่ SEC ต้องการที่จะดำเนินคดีทางกฎหมายกับ Ripple สำหรับทางเลือกและการดำเนินการที่เริ่มต้นเมื่อ 7 ปีที่แล้วได้แนะนำว่า อาจมีการรับประกันการกระทำ

ปัญหาเกี่ยวกับเทคนิคที่มีอยู่

มีข้อดีที่ชัดเจนบางประการสำหรับการทดสอบ Ripple ซึ่งไม่ใช่อย่างน้อยก็เพื่อแก้ไขสิ่งที่หลายคนมองว่าเป็นการละเมิดอย่างร้ายแรงโดย SEC ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นจะเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับเจ้าของธุรกิจ crypto ตัวจริง อย่างไรก็ตาม มีปัญหาบางอย่างกับแต่ละเทคนิคที่กล่าวถึงข้างต้น

ขั้นแรก การทดสอบที่เน้นว่าโทเค็นการเข้ารหัสลับเฉพาะมีพลังงาน (หรือคุ้มค่า) หรือไม่ เพื่อค้นหาว่าการครอบครองในข้อกังวลนั้นเป็นความปลอดภัยหรือไม่ อาจทำให้ประชาชนทั่วไปไม่ได้รับการบำบัดในกรณีที่มีการหลอกลวง อีกทางเลือกหนึ่งในการระบุว่าโทเค็นพลังงานไม่ใช่หลักทรัพย์คือการได้รับการยกเว้นขั้นพื้นฐานจากการลงทะเบียนโทเค็นพลังงาน การดำเนินการนี้จะอนุญาตให้มีการจัดการต่อต้านการฉ้อโกงของกฎหมายหลักทรัพย์เป็นอย่างน้อยเพื่อดำเนินการต่อไป ประเด็นที่ระบุว่าโทเค็นพลังงานได้รับการยกเว้นคืออาจง่ายเกินไปสำหรับบริษัทที่จะหลีกเลี่ยงการใช้กฎหมายหลักทรัพย์โดยแสร้งทำเป็นว่าโทเค็นกำลังใช้ฟังก์ชันสิ้นเปลืองเมื่อความหวังที่แท้จริงคือพวกเขาจะซื้อโดยนักเก็งกำไรกดต้นทุน ขึ้น.

นอกจากนี้ มีความเป็นไปได้มากที่สุดที่จะเข้าใจได้ยากว่าหน้าที่ของโทเค็นนั้นเป็น "การบริโภค" เป็นหลัก หรือว่าจริง ๆ แล้วมันถูกวางตลาดเป็นการลงทุนทางการเงินแทนที่จะเป็นผลประโยชน์ของพลังงานที่แน่นอนหรือไม่ สิ่งเหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยที่ใช้การทดสอบพลังงานแบบตรงไปตรงมา เนื่องจากการทดสอบ Ripple อาจสร้างปัญหาได้

มีปัญหาเช่นเดียวกันกับการระบุว่าดอกเบี้ยไม่สามารถเป็นหลักทรัพย์ได้หาก FinCEN ควบคุมเป็นสกุลเงิน ประการแรก FinCEN ไม่สามารถจัดการเพื่อรักษาความปลอดภัยเมื่อเทียบกับการหลอกลวงในการขายผลประโยชน์ ดังนั้นวิธีนี้อาจทำให้สมาชิกของสาธารณชนทั่วไปที่ถูกหลอกลวงโดยไม่ได้รับการปฏิบัติได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากบริษัทของรัฐบาลกลางปกป้องเขตอำนาจศาลของตน วิธีการนี้อาจก่อให้เกิดการแข่งขันเพื่อจัดการ ซึ่งอาจไม่ทำให้เกิดผลลัพธ์ในอุดมคติ

อีกทางเลือกหนึ่ง หาก FinCEN มีความสามารถในการคิดออกว่าการครอบครอง crypto เป็นสกุลเงินดิจิทัลแม้ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ได้ดำเนินการจริงในขั้นต้นแล้ว ก็อาจทำให้เกิดความคาดเดาไม่ได้และความเหลื่อมล้ำอย่างยิ่งที่เจ้าของธุรกิจ crypto สาธิตเมื่อเทียบกับระบบปัจจุบัน เนื่องจากวัตถุประสงค์ของ FinCEN นั้นแตกต่างจากของ SEC มาก จึงดูเหมือนว่าจะมีปัจจัยที่ดีเยี่ยมในการอนุญาตให้ทั้งคู่รักษาเขตอำนาจศาลในพื้นที่

สุดท้าย ยังมีข้อกังวลบางประการเกี่ยวกับการกำหนดบทบัญญัติที่เข้มงวดสำหรับการดำเนินการบังคับใช้ ก.ล.ต. ได้จำกัดทรัพยากรจริง ๆ และเมื่อคุณสมบัติใหม่เกิดขึ้น ต้องใช้เวลาพอสมควรในการทำความเข้าใจว่าคุณสมบัติเหล่านั้นต้องการอะไร อาจต้องใช้เวลาพอสมควรกับสำนักงาน ก.ล.ต. ในการค้นหาว่าเกิดอะไรขึ้นกับโทเค็น XRP อย่างแม่นยำ เนื่องจากพวกมันมีพลังงานและพวกมันทำงานในพื้นที่ที่ซับซ้อนเป็นพิเศษ เป็นการยากที่จะเข้าใจว่าข้อ จำกัด ใดที่สมเหตุสมผลและหากผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง (หรือ บริษัท ในเครือ) ยังคงเสนอการครอบครองต่อไป ก.ล.ต. อาจยังคงมีเขตอำนาจศาลเหนือยอดขายในปัจจุบันทำให้เกิดสถานการณ์ผิดปกติที่ยอดขายบางส่วนไม่สามารถ ถูกทำร้ายในขณะที่การขายอื่น ๆ ถูกจัดการอย่างผิดกฎหมาย

อ่านบทความ:  ผลไม้แห่งแผ่นดิน: การตรวจสอบย้อนกลับด้วยบล็อคเชนช่วยให้เกษตรกรได้รับผลประโยชน์ที่เหมาะสม affordable

วิธีทางเลือก

บทสนทนาก่อนหน้านี้ทำให้เกิดความกังวลว่าเทคนิคทางเลือกใดอาจใช้ได้ผลดีกว่ากันมาก ประการแรก เนื่องจากเป็นที่ชัดเจนว่ามีดาราที่ไม่ดีในพื้นที่ crypto จึงเป็นสิ่งสำคัญมากที่จะต้องมีหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่สามารถดำเนินการได้เมื่อสมาชิกของสาธารณชนทั่วไปถูกฉ้อโกง ก.ล.ต. มีทรัพยากรและประสบการณ์ในการดำเนินการจัดการป้องกันการทุจริตของกฎหมายหลักทรัพย์ สิ่งนี้สามารถทำได้โดยไม่มีปัญหาที่แสดงโดย SEC เทียบกับ Ripple หากมีการเปลี่ยนแปลงวิธีการกำกับดูแลเพื่อรับทราบการยกเว้นในวงกว้างและใช้งานเป็นประจำจากการลงทะเบียนสำหรับข้อเสนอที่ตรงตามข้อกำหนดเฉพาะ

ข้อกำหนดที่ชัดเจนที่สุดสำหรับการยกเว้นดังกล่าวคือควรจำกัดไว้เฉพาะบริษัทที่ได้รับการยกเว้นคำสั่งหยุด และไม่มีประวัติการกระทำความผิดด้านหลักทรัพย์มาก่อน ซึ่งไม่มีบริษัทในเครือหรือบุคคลที่ควบคุมซึ่งถูกตัดสินว่ามีความผิดทางอาญาหรือการหลอกลวง ในอดีตปัจจุบัน การตัดสิทธิ์ "นักแสดงที่ไม่ดี" ในปัจจุบันปรากฏในข้อยกเว้นอื่น ๆ ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องแปลกที่สิ่งนี้จะรวมอยู่ในการยกเว้นข้อตกลงการเข้ารหัสลับใหม่เอี่ยม

ประการที่สอง ผู้ให้บริการรายใดจำเป็นต้องแจ้งเตือนสำนักงาน ก.ล.ต. เกี่ยวกับการขายตามกำหนดเวลาหรือการหมุนเวียนของทรัพย์สิน crypto การแจ้งเตือนไม่จำเป็นต้องประกอบด้วยข้อมูลจำนวนมาก แต่ควรประกอบด้วยสิ่งต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการออก ปัจจัยในการพิจารณาว่าพวกเขากำลังจ่ายเงิน และข้อกำหนดพื้นฐานและประสิทธิภาพการครอบครองโดยเฉพาะอย่างยิ่งประกอบด้วย สิทธิที่ผู้ซื้อได้รับจากการเป็นเจ้าของการครอบครอง นอกจากนี้ ก.ล.ต. ไม่เพียงแต่ต้องการข้อมูลเกี่ยวกับข้อกำหนดพื้นฐานและประสิทธิภาพของบล็อคเชนที่คุณสมบัติการเข้ารหัสลับถูกเผยแพร่ ข้อมูลเดียวกันนั้นจะต้องเปิดเผยอย่างเปิดเผยในเวลาที่ออก ข้อมูลที่ควรเสนอให้ง่าย ๆ จะต้องประกอบด้วยจำนวนทรัพย์สินที่ได้รับอนุญาต จำนวนที่จัดการโดยผู้ให้บริการหรือบริษัทในเครือหรือบุคคลที่ควบคุม และเงื่อนไขพื้นฐานที่ต้องปฏิบัติตามก่อนที่จะปล่อยทรัพย์สินหรือผู้ให้บริการสามารถ เสนอคุณสมบัติพร้อมกับข้อ จำกัด ใด ๆ ในการขายต่อ

นอกจากนี้ยังอาจเหมาะสมที่จะมีข้อจำกัดที่เหมาะสมกับธรรมชาติของโปรแกรมพื้นฐาน ข้อกำหนดสำคัญประการหนึ่งที่สมเหตุสมผลคือผู้ให้บริการไม่ควรมีสิทธิ์เพียงฝ่ายเดียวในการปรับแต่งที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนหรือโปรแกรมพื้นฐาน ในทำนองเดียวกันก็สมเหตุสมผลดีที่จะต้องสร้างคุณสมบัติ crypto ด้วยฟังก์ชันที่สิ้นเปลืองซึ่งโทเค็นจำเป็นต้องใช้งานได้จริงในขณะที่ขาย (หากไม่มีผู้ซื้อที่สิ้นเปลือง เหตุผลที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับการซื้อคือการเก็งกำไรในความสำเร็จในอนาคต) ในทำนองเดียวกัน รายได้จากการขายไม่จำเป็นต้องมีความจำเป็นหรือหมายถึงการสนับสนุนความก้าวหน้าของประสิทธิภาพของโทเค็น (โดยระบุว่าคุณสมบัติพื้นฐานของผู้ให้บริการ อาจถูกนำไปใช้เพื่อสนับสนุนฟังก์ชันพิเศษหรือดีกว่า แม้ว่าส่วนหนึ่งของคุณสมบัติเหล่านั้นจะมาจากการขายทรัพย์สินเข้ารหัสลับก็ตาม) สิ่งนี้ก็เช่นเดียวกันเพื่อรับประกันว่าโทเค็นจะได้รับเนื่องจากประสิทธิภาพที่กำหนดไว้ แทนที่จะเป็นด้วยความหวังว่าความพยายามของผู้ให้บริการจะเพิ่มมูลค่าให้กับการลงทุนทางการเงิน ทางเลือกของวิธีนี้ อาจเป็นการเหมาะสมเช่นกันหากประสิทธิภาพของการครอบครองมีขึ้นเพื่อให้พร้อมใช้อย่างเป็นธรรมอย่างรวดเร็ว ซึ่งผู้ซื้อในเบื้องต้นจะป้องกันไม่ให้มีการขายต่อจนกว่าจะมีผลการปฏิบัติงานดังกล่าว

ข้อกำหนดอีกประการหนึ่งคือผู้ให้บริการป้องกันการเสนอโทเค็นโดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยการส่งเสริมความเป็นไปได้ของความกตัญญูหรือความสำเร็จหรือเป็นการลงทุนทางการเงินเพื่อเก็งกำไร ประการสุดท้าย เพื่อป้องกันความเป็นไปได้ที่ข้อยกเว้นนี้จะนำไปใช้เพื่อเลี่ยงกฎหมายหลักทรัพย์ การครอบครองไม่ควรให้สิทธิผู้ซื้อในการมีส่วนได้เสียหรือส่วนได้เสียใด ๆ ในการบริหาร รายได้ หรือทรัพย์สินของผู้ให้บริการ และไม่จำเป็นต้องพัฒนาเป็นหลัก เพื่อหลีกเลี่ยงการใช้กฎหมายหลักทรัพย์ ข้อจำกัดเหล่านี้ดูเหมือนจะจำเป็นเพื่อจำกัดการยกเว้นแบบใหม่ในวิธีที่เหมาะสม ในขณะที่ยังคงให้การยกเว้นในวงกว้างสำหรับอสังหาริมทรัพย์จำนวนมาก

สรุป

แนวคิดเหล่านี้อาจเป็นเพียงรูปแบบอื่นของการทดสอบ Ripple อาจถูกมองว่าเป็นการทดสอบโทเค็นพลังงานที่กำหนดเอง หรืออาจถือเป็นอย่างอื่น น่าเสียดายที่การดำเนินการของ ก.ล.ต. จนถึงปัจจุบัน เป็นไปได้มากว่าจะต้องมีการดำเนินการของสภาคองเกรสเพื่อย้ายแนวปฏิบัติในคำแนะนำนี้ อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดสำหรับหลักสูตรการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจนและราคาไม่แพงมากขึ้นนั้นแสดงให้เห็นโดย SEC เทียบกับ Ripple ซึ่งไม่มีการประกาศหลอกลวง แต่สำนักงาน ก.ล.ต. ยังรอดำเนินการบังคับใช้มานานกว่า 7 ปีหลังจากที่ธุรกิจเริ่มเสนอโทเค็น

แครอล โกฟอร์ธ เป็นอาจารย์สอนกฎหมายของเคลย์ตัน เอ็น. ที่มหาวิทยาลัยอาร์คันซอ เมืองฟาเยตต์วิลล์ คณะนิติศาสตร์

เทรดเดอร์ทุกคนที่ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลบนการแลกเปลี่ยน Binance ต้องการทราบเกี่ยวกับอนาคตที่กำลังจะเกิดขึ้น pumpในมูลค่าของเหรียญเพื่อทำกำไรมหาศาลในระยะเวลาอันสั้น
บทความนี้มีคำแนะนำ เกี่ยวกับวิธีการหาเวลาและเหรียญที่จะเข้าร่วมในครั้งต่อไป “Pump” ทุกวันชุมชนบน ช่องทางโทรเลข Crypto Pump Signals for Binance สัญญาณสำหรับ Binance เผยแพร่ 3-4 สัญญาณฟรีเกี่ยวกับที่จะเกิดขึ้น “Pump” และรายงานผลสำเร็จ “Pumps” ซึ่งสำเร็จลุล่วงโดยผู้จัดงานของชุมชนวีไอพี
สัญญาณการซื้อขายเหล่านี้ช่วยให้ได้รับกำไรจาก 5% ถึง 45% ในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากซื้อเหรียญที่เผยแพร่ในช่องโทรเลข “Crypto Pump Signals for Binance สัญญาณสำหรับ Binance” คุณทำกำไรโดยใช้สัญญาณการซื้อขายเหล่านี้แล้วหรือยัง? ถ้าไม่อย่างนั้นก็ลองดูสิ! เราขอให้คุณโชคดีในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล และต้องการรับผลกำไรเช่นเดียวกับผู้ใช้วีไอพีของ Crypto Pump Signals for Binance สัญญาณสำหรับช่อง Binance
จอห์นเลสลีย์/ ผู้เขียนบทความ

John Lesley เป็นเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์ทางเทคนิคและการคาดการณ์ตลาดสกุลเงินดิจิทัล เขามีประสบการณ์มากกว่า 10 ปีกับตลาดและสินทรัพย์ที่หลากหลายไม่ว่าจะเป็นสกุลเงินดัชนีและสินค้าโภคภัณฑ์จอห์นเป็นผู้เขียนหัวข้อยอดนิยมในฟอรัมหลักที่มีผู้เข้าชมหลายล้านครั้งและทำงานเป็นทั้งนักวิเคราะห์และเทรดเดอร์มืออาชีพสำหรับทั้งลูกค้าและ ตัวเขาเอง.

เขียนความเห็น